Legg Mason

Wstęp

Kierując się zasadą ścisłej specjalizacji, Legg Mason TFI S.A. zawarło umowy o zarządzanie portfelami inwestycyjnymi funduszy ze spółką Legg Mason Zarządzanie Aktywami S.A. (odpowiedzialną za aktywa akcyjne) oraz Western Asset Management (podejmującą decyzje inwestycyjne dotyczące części dłużnej funduszy). Legg Mason Zarządzanie Aktywami (LMZA) jest jedną z najbardziej szanowanych (renomowanych) a zarazem jedną z najdłużej działających na polskim rynku firm typu „asset management”, której początki sięgają 1995 roku.

Strategia inwestycyjna

W celu osiągania wyników przewyższających stopy odniesienia w założonym horyzoncie inwestycyjnym i utrzymywania kontrolowanego poziomu ryzyka Legg Mason stosuje jasno określone zasady inwestowania i ścisłe procedury, wypracowane przez 13 lat działalności i doświadczenia na różnych etapach rozwoju rynków w Polsce i w Europie Środkowowschodniej. Są to: styl inwestycyjny – wspólne przekonania co do zasad dodawania wartości w trakcie zarządzania aktywami oraz proces inwestycyjny – sposób budowy portfeli. Informacje o stylu i procesie inwestycyjnym są kluczowe, ponieważ stanowią podstawę działania TFI, wyjaśniając w jaki sposób zostały osiągnięte dotychczasowe wyniki inwestycyjne zarządzanych funduszy. Wiedza ta jest niezbędna także Uczestnikom funduszy do określenia potencjału przyszłych stóp zwrotu – dzięki niej inwestowanie staje się bardziej świadome.

Aktywny, selektywny styl inwestycyjny

Selektywny styl inwestycyjny - to filozofia starannego doboru spółek oraz przeciwieństwo szerokiej dywersyfikacji. Naszą intencją jest tworzenie takiego portfela, którego skład w istotny sposób różni się od przypisanej stopy odniesienia (np. WIG-u) pod względem liczby branż gospodarki i spółek tworzących portfel funduszu, jak też ich procentowego składu. Konsekwencją takiego podejścia są wyniki inwestycyjne zdecydowanie odbiegające od wyników przypisanego benchmarku (zarówno in plus jak i in minus), a także wyższa zmienność wyceny jednostki. Uważamy, że tylko w ten sposób można osiągać ponadprzeciętne wyniki odróżniające nas od średniej rynkowej. Jeżeli mamy wiele pomysłów na inwestycje, portfele naszych funduszy są maksymalnie zaangażowane w akcje. Przy braku okazji inwestycyjnych w portfelu automatycznie rośnie udział gotówki.

Inwestowanie w wartość

Legg Mason inwestuje w spółki jako rzeczywiste przedsiębiorstwa, a nie wirtualne papiery wartościowe. Dlatego podstawą wszystkich naszych decyzji inwestycyjnych jest analiza fundamentalna. Przeważnie skupiamy się na sektorach gospodarki, dla których przewidujemy sprzyjające warunki rozwoju w długim horyzoncie czasu. Wyszukujemy przedsiębiorstwa, których rynek zdaje się nie doceniać, a których pozycja finansowa oraz przewaga konkurencyjna dobrze rokują na przyszłość.

Nasze inwestycje mają zawsze charakter długoterminowy. Dodatkowo niższa rotacja portfela oznacza niższe koszty transakcyjne, co wpływa pozytywnie na wynik netto funduszu.

W świetle „inwestowania w wartość” okresy spadków traktujemy ze spokojem, ponieważ zwykle wtedy na rynku pojawia się wiele wartościowych okazji inwestycyjnych, z których skwapliwie korzystamy. Dla nas czas bessy/korekty to okres budowania długoterminowej pozycji.

Schemat procesu inwestycyjnego

Kluczową cechą procesu inwestycyjnego jest jego zdyscyplinowana struktura. Stosowanie określonych procedur stanowi narzędzie zapewniające obiektywność wycen.

STAWIAMY NA PRACĘ ZESPOŁOWĄ

Biorąc pod uwagę rozmiar rynku i różnorodność zjawisk, które trzeba śledzić, ważnym elementem procesu zarządzania jest praca zespołowa. Kadra Legg Mason ma wieloletnie doświadczenie w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. W jej skład wchodzą osoby, które w czasie ostatnich 15 lat niejednokrotnie miały okazję zmierzyć się zarówno z hossą, jak i bessą na rynku kapitałowym. Prezes zarządu jako jeden z pierwszych w Polsce uzyskał licencję doradcy inwestycyjnego.

Zespół zarządzających Legg Mason Zarządzanie Aktywami S.A. Od lewej strony: Paweł Dolegacz, Krzysztof Socha, Zenon Łyś, Piotr Rzeźniczak, Tomasz Płatek, Mieszko Żakiewicz. „Proces inwestycyjny to nie one man show.”

„W jaki sposób można zarobić pieniądze na giełdzie? Dla mnie istnieje tylko jeden – trzeba postawić inaczej niż większość uczestników rynku i mieć rację. Nie ma innej drogi! Jeżeli podąża się za ogólnie przyjętym tokiem rozumowania, nie można zarobić więcej niż inni. Źródłem ponadprzeciętnego zarobku jest zawsze niezgadzanie się z innymi.”

Tomasz Jędrzejczak, CFA, prezes zarządu Legg Mason Zarządzanie Aktywami S.A.

Ważnie informacje – przeczytaj uważnie

Szczegółowe informacje na temat funduszy zarządzanych przez Legg Mason TFI S.A. („fundusze") zawarte są w prospekcie informacyjnym oraz skrócie prospektu informacyjnego, który dostępny jest na stronie internetowej www.leggmason.pl, w siedzibie Legg Mason TFI S.A., a także w poszczególnych punktach dystrybucji funduszy. Przed zainwestowaniem w fundusze należy przeanalizować prospekt, który zawiera informacje niezbędne do oceny inwestycji, wskazuje ryzyko uczestnictwa w funduszach, koszty i opłaty. Inwestycje w fundusze inwestycyjne nie są zobowiązaniem ani nie są gwarantowane przez Legg Mason. Dotychczasowe wyniki funduszy nie stanowią gwarancji osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości. Wartość aktywów netto LM Akcji FIO i LM Strateg FIO może cechować się znaczną zmiennością. Teksty, wykresy i diagramy przedstawione w tej prezentacji mają charakter wyłącznie ilustracyjny i nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Źródło danych – Legg Mason Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., Pl. Piłsudskiego 2, 00-073 Warszawa, tel. 0-801 12 22 12, 0-22 541 77 66.